SpaceX S-1文件与星舰测试后 其可重复使用路径前景不明

SpaceX近期的IPO及星舰（Starship）火箭测试提供了两个关键数据点，揭示了其未来几年的现实前景，这一前景可能令公司的支持者和批评者均感失望。在对AI企业利润的极高预期和月球基地计划背后，更实际的情况是：一次性使用的星舰虽能维持SpaceX运营，但无法实现埃隆·马斯克所期望的成本降低及前沿商业模式。SpaceX目前仅有卫星通信网络Starlink产生显著收入，去年该业务营收达114亿美元，占公司 earnings 的大部分。然而，其卫星业务自2023年初以来的投资（114亿美元）已超过星舰及发射基础设施的建设投入（84亿美元），且每年需更换约五分之一的卫星以维持现有服务水平。S-1文件预测成本将持续增长，但期望技术改进能降低成本占收入的比例。马斯克曾称星舰是控制Starlink成本的关键，甚至表示若无星舰低成本更换卫星的能力，SpaceX可能破产。但S-1文件首次承认，星舰的完全可重复使用并非发射新一代Starlink卫星的必要条件，不过缺乏完全可重复使用将导致发射成本上升，降低业务吸引力。卫星市场分析师Tim Farrar指出，若无法实现可重复使用，星舰的发射成本可能不低于猎鹰9号，即便实现100吨运载能力（这并非必然），每次发射成本或高达1亿美元（即每公斤1000美元），且发射节奏受第二级制造及第一级翻新速度限制。上周第三代星舰及其助推器的测试飞行印证了这些担忧，尽管成功部署了模拟卫星和测试飞行器，但在可重复使用的关键能力——助推器和星舰的猛禽发动机重新点火以实现受控返回地球方面出现问题。SpaceX预计今年晚些时候开始以每次60颗的方式发射新一代高吞吐量Starlink卫星，容量较单次猎鹰9号发射提升20倍，这可能意味着初期发射将采用一次性星舰，从而可能无法获得预期的卫星业务现金流，其太空数据中心发射计划在火箭实现可重复使用前也将难以实施。同时，S-1文件显示Starlink增长放缓，其用户超过1000万，为全球最大卫星通信网络，但2026年第一季度用户增长率下降。Quilty Space曾预测该公司年底用户将达1680万，这需要季度增长率大致翻倍，而近期涨价可能使此目标难以实现。Starlink的每用户平均收入从2023年的99美元降至2026年第一季度的66美元，主要因拓展国际市场导致收费降低，若用户增长不快，每颗新发射卫星的收益将减少。竞争加剧也对Starlink构成威胁，亚马逊的Leo网络正接近对SpaceX形成压力，尽管其正等待FCC延长7月前发射1600颗互联网卫星的期限。Farrar认为，若领先于其他公司的SpaceX都面临需求放缓，可能表明太空宽带市场规模小于参与者预期。