Thrive资本库什纳批评硅谷风投对AI投资过度狂热

Thrive Capital创始人约书亚·库什纳在其首封投资者信中，对硅谷风投同行的AI投资策略提出批评。他承认AI领域机会巨大，但警告“让兴奋削弱投资纪律将是严重错误”，并指出硅谷倾向于关注技术的微小增量变化而非最终方向。库什纳称Thrive虽同样重仓AI，但采取不同策略：避免“广撒网”式投资，将约90%资本集中于每只基金的前15大投资。这与硅谷风投“ outliers”理念形成对比，后者主张大量下注，依赖少数大赢家覆盖多数亏损，可能导致对非头部初创企业停止支持。Thrive则强调跨阶段、行业和地域的机会主义，同时深度聚焦少数人和想法。库什纳还反驳了硅谷风投“颠覆现有企业”的理念，认为行业不仅会被外部颠覆，也会从内部转型。Thrive的实践包括与OpenAI的深度合作，OpenAI于2025年12月入股Thrive Holdings（Thrive的子公司），后者已收购70多家企业，其会计平台利用AI代理使报税速度提升30%、准确率达98%，IT服务公司的AI代理可独立解决半数帮助台工单。Thrive 2022年5.16亿美元早期基金因投资OpenAI、Anduril和SpaceX，截至2026年6月底价值超37亿美元，15年来持续增持这些公司，并投资Wiz、Ramp、Stripe及Essential AI等。信中披露Thrive管理资产达600亿美元，所有基金总内部收益率（IRR）41%，净IRR 33%，过去12个月已向投资者返还超10亿美元流动性，并预计未来季度或有数十亿美元额外流动性。库什纳认为“并非所有快速增长的企业都卓越，也并非所有卓越公司在任何价格都是好投资”，需保持这种区分。